明确知道哪些生意你真正懂，哪些你根本不懂。坦率承认无知，比假装什么都懂要聪明得多。
寻找具有持久竞争优势的企业。护城河越宽，企业在未来十年继续赚钱的确定性越高。
永远不要支付过高的价格。用远低于内在价值的价格买入，给自己留出巨大的容错空间。
GAAP净利润会骗人。真正的盈利能力要看所有者盈余——企业真正能为股东创造的现金。
骑手比马更重要。优秀的管理层应该像企业主人一样思考，坦诚面对错误，明智地配置资本。
市场每天都在给你报价。你要利用他的情绪化，而不是被他的情绪左右。短期是投票机，长期是称重机。
产品是否随着用户增多而更有价值？
客户离开你的产品或服务的痛苦有多大？
能否比任何竞争对手更便宜地生产？为什么？
品牌、专利、监管牌照等阻挡竞争的法律壁垒
市场是否只能容纳有限数量的玩家？
为什么重要？ GAAP 净利润可以被会计手段操控，但所有者盈余反映的是一家企业真正为股东创造的现金。巴菲特用这个指标来评估伯克希尔的所有投资对象。一家企业可以报告漂亮的净利润却仍在消耗股东价值——所有者盈余能帮你看穿这个假象。
基本信息·发展历程·股权结构·公司治理
核心高管背景·稳定性·薪酬结构·资本配置记录
收入模型·单位经济·一句话测试·产业链定位
5大来源逐一评分·护城河趋势·10年后更宽还是更窄？
4季度追踪·三张表·杜邦分析·资产负债健康度·现金流质量
管理层指引·战略重点·措辞变化·分析师关注焦点
DCF·相对估值·PEG·DDM·NAV·反向DCF·分部加总·所有者盈余收益率
市场份额·竞争者对比·波特五力·TAM/SAM/SOM·颠覆风险
趋势·均线·RSI/MACD/布林带·斐波那契·筹码分布
行业顺逆风·增长驱动力·短期催化剂·3-5年展望
经营/财务/竞争/监管/宏观/估值风险·黑天鹅情景
12项评分·综合评级·目标价·仓位管理·催化剂日历
| # | 评估标准 | 分值 | 评估要点 |
|---|---|---|---|
| 1 | 业务是否易于理解 | 0-3 | 能用两句话说清楚这家公司怎么赚钱吗？ |
| 2 | 经营历史是否一致 | 0-3 | 过去5-10年业务模式是否稳定可预测？ |
| 3 | 长期前景是否良好 | 0-3 | 5-10年后这家企业会更值钱还是更不值钱？ |
| 4 | 管理层坦诚与理性 | 0-3 | 电话会上是坦诚还是宣传？是否承认错误？ |
| 5 | 主人翁经营心态 | 0-3 | 像老板一样思考？还是有意义的个人持股？ |
| 6 | 高ROE低负债 | 0-3 | 净资产收益率是否持续高于15%？杠杆是否合理？ |
| 7 | 强劲自由现金流 | 0-3 | 经营现金流/净利润比是否>100%？FCF趋势如何？ |
| 8 | 宽广经济护城河 | 0-3 | 护城河评级：无/窄/宽？趋势：加宽/稳定/侵蚀？ |
| 9 | 保守会计处理 | 0-3 | 收入确认是否保守？有无激进会计迹象？ |
| 10 | 存在安全边际 | 0-3 | 当前价格相对内在价值是否有25%以上折价？ |
| 11 | 定价能力（抗通胀） | 0-3 | 能否在不流失客户的情况下提价？ |
| 12 | 低资本再投入需求 | 0-3 | 维持竞争地位是否需要持续大量资本投入？ |
强烈买入 / 买入 / 持有 / 卖出 / 强烈卖出
12个月目标价：乐观/基准/悲观三种情景
理想买入区间：提供足够安全边际的价格
止盈目标位（分阶段减仓）
止损位设置（买入价下方百分比）
减仓信号：基本面恶化/技术破位
建议仓位占投资组合的百分比
分批建仓策略：首仓/二仓/三仓
建议持有周期：短期/中期/长期