NPV=项目未来现金流入的现值-初始投资成本。NPV>0就值得做。这是理论上最正确的投资决策方法。投资者应该用NPV思维来看上市公司的资本支出——公司花100亿建新产线，未来能产生多少自由现金流？NPV是正还是负？
使NPV=0的折现率。IRR>资金成本=项目可接受。但IRR有缺陷：多个IRR可能同时存在（现金流多次变号时）、不适用于互斥项目的选择。公司披露的募投项目IRR通常很高（15-25%），但实际回报常常远低于承诺。
回收期=初始投资/年现金流。简单直观但不考虑货币时间价值和回收期后的现金流。长期项目（如医药研发、品牌建设）回收期很长但长期价值巨大。过度关注回收期会导致短视——这也是很多上市公司削减研发的原因。
A股公司再融资时必须披露募投项目可行性报告。包括：投资规模、建设周期、预计收益。投资者应跟踪募投项目的实际进展和效益——很多公司拿了钱，项目进度严重滞后，预期收益一调再调。这是诚信问题。