政治与法律环境（监管政策、税收政策、行业准入）、经济环境（GDP、利率、汇率、通胀）、社会环境（人口结构、消费习惯、社会价值观念）、技术环境（颠覆性技术、技术扩散速度）。宏观是必须接受的，微观才是可以有所作为的——好的公司在任何宏观环境下都能找到增长方式。
①新进入者的威胁（行业壁垒有多高）、②供应商的议价能力（上游是否被卡脖子）、③买方的议价能力（客户是否高度集中）、④替代品的威胁（跨界打劫的可能性）、⑤现有竞争者之间的激烈程度（是打价格战还是差异化竞争）。五力越弱=行业越有吸引力=护城河越宽。
优势（S）和劣势（W）是内部因素——你的资源、能力、品牌、技术；机会（O）和威胁（T）是外部因素——市场趋势、政策变化、竞争动态。SWOT的关键不是列举，而是交叉分析：如何用优势抓住机会（SO策略），如何用优势应对威胁（ST策略）。
波特价值链：主要活动（进料物流→生产运营→出货物流→营销销售→售后服务）+支持活动（基础设施、HR、技术研发、采购）。价值链上利润最厚的环节往往是护城河所在。比如手机行业的利润集中在芯片（高通）和品牌（苹果），组装环节（富士康）利润很薄。