成本领先（沃尔玛、比亚迪——低价为王，规模制胜）、差异化（苹果、茅台——独特价值，溢价空间）、聚焦（利基市场深耕——小而美）。最危险的是”夹在中间”——既没有成本优势又没有差异化，什么都是中等，迟早被淘汰。
相关多元化（利用核心能力进入相关领域，如华为从通信设备到手机）VS非相关多元化（进入完全不同的行业，如复星/恒大的多元帝国）。非相关多元化在资本市场通常折价——投资者可以自己分散投资，不需要公司替我分散。
并购是最危险的战略选择。学术研究反复证明：70%以上的并购没有为收购方股东创造价值。原因：支付价格过高（winner's curse）、整合失败（文化冲突、人才流失）、协同效应高估。如果一家公司频繁并购，远离它——并购成瘾的公司最终会付出代价。
有些公司需要战略转型（如传统汽车→新能源），但转型失败率很高。判断转型是否可信的关键：新领域是否与核心能力匹配？管理层是否具有新领域的经验？转型的资源投入是否足够？转型的时间表是否现实？